Tồn kho ICE: Lượng dự trữ tại các sàn giao dịch phục hồi nhẹ nhưng vẫn chưa đủ làm dịu cơn khát nguồn cung Robusta ngắn hạn

Tồn kho ICE đang là tâm điểm chú ý của giới đầu tư cà phê toàn cầu khi báo cáo mới nhất từ các sàn giao dịch tính đến ngày 16/03/2026 cho thấy một sự dịch chuyển nhẹ trong bảng cân đối cung – cầu. Tuy nhiên, dù những con số bắt đầu có dấu hiệu cải thiện, thực tế thị trường vẫn đang trong tình trạng “đói” hàng Robusta trầm trọng, khiến mặt bằng giá vẫn neo ở mức cao kỷ lục. Cùng Cafelegend khám phá thông tin chi tiết!

Dòng chảy Robusta quay trở lại: Sự hồi sinh từ đáy lịch sử?

Sự biến động của lượng dự trữ trên sàn London trong tuần qua mang lại những tín hiệu trái chiều cho các nhà rang xay và giới đầu cơ.

Lượng dự trữ London ghi nhận đợt bổ sung mới

Theo dữ liệu từ ICE Futures Europe, lượng cà phê Robusta được chứng nhận đã ghi nhận đợt bổ sung khoảng 1.500 – 2.000 tấn trong tuần qua. Đây là một con số đáng khích lệ nếu nhìn vào giai đoạn cạn kiệt kỷ lục hồi đầu năm 2026. Nó cho thấy dòng chảy hàng hóa đang bắt đầu quay trở lại hệ thống lưu trữ sau một thời gian dài bị đình trệ.

Nguồn gốc các lô hàng: Sự trỗi dậy của Conilon Brazil

Phần lớn lượng cà phê bổ sung này không đến từ quốc gia sản xuất Robusta hàng đầu là Việt Nam, mà lại đến từ các lô hàng Conilon của Brazil. Bên cạnh đó, một phần nhỏ đến từ các kho ngoại quan tại Châu Âu vừa hoàn tất quy trình kiểm định chất lượng khắt khe để chính thức được ghi nhận vào bảng cân đối của sàn.

Tại sao sự gia tăng Tồn kho ICE vẫn chỉ là “muối bỏ bể”?

Mặc dù có sự phục hồi kỹ thuật, nhưng khoảng cách giữa lượng dự trữ thực tế và nhu cầu tiêu thụ vẫn còn quá lớn. Dưới đây là bảng so sánh mức tồn kho hiện tại so với các mốc thời gian quan trọng:

Sự phục hồi này chưa thể làm dịu “cơn khát” Robusta ngắn hạn do các nguyên nhân chính sau:

• Áp lực từ phía Việt Nam: Nguồn cung Robusta lớn nhất thế giới đang gặp khó khăn trong việc đẩy hàng lên sàn do tắc nghẽn logistics tại khu vực Biển Đỏ.
• Tâm lý nông dân: Tại Việt Nam, người nông dân có xu hướng giữ hàng chờ giá cao hơn, khiến lượng cà phê được đưa đi chứng nhận chất lượng tại các kho của sàn London trở nên không đáng kể.
• Nhu cầu rang xay: Các nhà rang xay toàn cầu đang thiếu hụt cà phê giao ngay (physical coffee) để phối trộn, buộc họ phải đấu thầu trực tiếp với mức giá chênh lệch cực cao so với giá niêm yết trên sàn.

Tác động đến cấu trúc giá và nghịch lý Backwardation

Tình trạng Tồn kho ICE ở mức thấp kỷ lục đã đẩy thị trường vào cấu trúc giá nghịch đảo (Backwardation). Đây là trạng thái mà giá cà phê ở các kỳ hạn gần (tháng 5/2026) cao hơn đáng kể so với các kỳ hạn xa.

Cấu trúc này phản ánh một thực tế: Thị trường đang sẵn sàng trả giá cao hơn để có được hàng ngay lập tức thay vì chờ đợi. Các quỹ đầu cơ đã tận dụng yếu tố này để duy trì các vị thế mua (long positions), ngăn cản giá Robusta giảm sâu bất chấp những dự báo về một “siêu vụ mùa” sắp tới từ Brazil.

Triển vọng quý II/2026 và dự báo giá nội địa

Thị trường kỳ vọng lượng hàng dự trữ sẽ tiếp tục phục hồi chậm khi cà phê từ Brazil và Indonesia bắt đầu vào vụ thu hoạch chính. Tuy nhiên, nút thắt thực sự vẫn nằm ở Việt Nam.

Cho đến khi các lô hàng từ Việt Nam có thể thông quan thuận lợi tại các cảng Châu Âu, thị trường vẫn sẽ phải “đi trên dây”. Tại thị trường nội địa, Cafelegend dự báo giá cà phê sẽ tiếp tục neo cao quanh mốc 94.000 đ/kg. Tồn kho trên sàn London hiện đóng vai trò như một phong vũ biểu, cho thấy sự mong manh giữa phục hồi kỹ thuật và thiếu hụt thực tế nguồn cung chất lượng.

Kết luận 

Tổng kết lại, dù Tồn kho ICE đã có những bước tiến nhỏ trong việc bổ sung nguồn cung, nhưng nó vẫn chưa đủ mạnh để thay đổi cục diện thị trường trong ngắn hạn. Sự thiếu hụt thực tế, cộng với những rào cản về logistics và tâm lý giữ hàng, vẫn là động lực chính thúc đẩy giá cà phê duy trì ở mức cao. Các doanh nghiệp và nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các báo cáo tiếp theo từ sàn London tại Cafelegend.vn để có những quyết định chiến lược phù hợp trong quý II/2026.